Статьи
25 марта | Максим Голиков
В 2009 году ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Северо-Запада» получила первые ощутимые дивиденды корпоративной политики. В их числе награда Холдинга МРСК за лучшую встречу с инвесторами и 6 место в рейтинге прозрачности Standard & Poor s крупнейших российских компаний электроэнергетического сектора. Оценкой рынка стал четырехкратный рост капитализации по итогам девяти месяцев прошлого года.
Система корпоративного управления
«Эффективное корпоративное управление служит трем основным задачам - обеспечению сохранности собственности и дохода, предотвращению рисков принятия непрофессиональных решений и, как следствие, формированию системы эффективного управления на всех уровнях, обеспечивающей рост рыночной стоимости компании», - поясняет заместитель генерального директора МРСК Северо-Запада по корпоративному управлению Анатолий Кушнеров.
Система корпоративного управления МРСК Северо-Запада включает два ключевых направления. Во-первых, организацию отношений с акционерами и инвесторами, обеспечение финансовой прозрачности и открытости компании перед инвестсообществом. Во-вторых, выстраивание организационной структуры, нацеленной на эффективное решение бизнес-задач, унификацию бизнес-процессов, т. е. работу по организации внутренней деятельности компании.
«Наша цель - защитить права и интересы акционеров компании. Они должны быть уверены в том, что получают достоверную информацию о финансовой и операционной деятельности компании и их мнение учитывается при принятии решений. - говорит Анатолий Кушнеров. - Залогом этой уверенности служит эффективная система организации бизнеса – понятная структура управления, прозрачная процедура принятия бизнес-решений. МРСК Северо-Запада - публичная компания, поэтому надо стремиться поддерживать баланс ответственности между группами интересантов: совета директоров перед акционерами, менеджмента перед советом директоров, собственников крупных пакетов перед миноритариями и, наконец, компании в целом перед обществом».
Ближе к инвестору
Особенности Investor Relations в энергетике, по мнению специалистов, заключаются том, что в большинстве случаев успех достигается за счет разделения успеха всей отрасли. В основе IR-программы лежит продвижение, в первую очередь, отрасли и только потом – отдельно взятой компании. Инвесторы ищут не столько самую лучшую компанию, сколько самую недооцененную рынком, позитивные факторы, которые не были учтены другими инвесторами.
Сфера IR становится комплексной и сегментированной и требует намного больше, чем рассылка информационных сообщений и выпуск годовых отчетов. «В IR-деятельности мы используем все современные каналы коммуникаций», - поясняют в компании, отмечая рост интереса со стороны инвесторов, включая крупные зарубежные банки и фонды за последний год.
Инвесторы имеют возможность встретиться с топ-менеджментом МРСК Северо-Запада. Среди компаний-участников консультаций, прошедших в Москве в формате один на один и общей встречи - Halcyon Advisors, Renaissance Investment Management, East Capital Investment Management, Troika Asset Management, Alfa Capital, Pharos Fund и другие.
Качество управления
Сильный профессиональный состав Совета директоров - своего рода индикатор качества корпоративной политики. Заседания Совета директоров МРСК Северо-Запада по важнейшим вопросам в очной форме позволяют принимать компетентные решения, положительно оцениваемые рынком.
Комитет по аудиту возглавляет независимый директор - генеральный директор ООО «Киуру» Сеппо Юха Ремес. В компетенции комитета - контроль за проведением ежегодного независимого аудита ведения бухгалтерского учета и финансовой отчетности Общества, в том числе оценка заключения аудитора, предоставляемая в качестве материалов к годовому общему собранию акционеров. Комитет рассматривает отчеты независимых оценщиков, осуществляет подбор кандидатур внешних аудиторов, осуществляет контроль за системами внутреннего контроля Общества в области бухгалтерского учета и финансов и за деятельностью службы внутреннего аудита.
«Инвесторы готовы платить значительную премию за компанию, проделавшую серьезную работу по совершенствованию корпоративного управления и достигшую результатов, соответствующих современным стандартам, - уверен Анатолий Кушнеров. - Расходы и усилия по построению системы корпоративного управления не должны рассматриваться как нечто насаждаемое извне. Именно собственники и руководство являются основными заинтересованными лицами в успехе этих инициатив».
Прозрачность компании
МРСК Северо-Запада первой из единых операционных сетевых компаний представила финансовую отчетность за 2008 год, подготовленную в соответствие с МСФО. Годовой отчет МРСК Северо-Запада признан победителем XII Ежегодного федерального конкурса годовых отчетов и сайтов в территориальной номинации (Северо-Западный федеральный округ). Организаторами конкурса, в котором приняли участие 105 компаний, выступили журнал «Рынок ценных бумаг» и ММВБ.
С июля 2008 года МРСК Северо-Запада на корпоративном сайте публикует ежеквартальные инвестиционные бюллетени, содержащие промежуточные финансовые данные о результатах деятельности и финансовых показателях компании, а также сведения об основных решениях Совета директоров, информацию о структуре собственности, календарь для инвестора на 2010 год.
Показатель информационной прозрачности компании по методологии Standard & Poor s превысил средний по электроэнергетике на 14,1%, а Банк Москвы в своем исследовании «МРСК - акции с фиксированной доходностью» назвал МРСК Северо-Запада одной из самых информационно открытых сетевых компаний страны. По мнению экспертов, фактор информационной прозрачности помогает оценить риски, в том числе кредитования компании. Стоит отметить, что в течение года МРСК Северо-Запада удалось значительно снизить ставки заимствования. По результатам последнего кредитного аукциона 22 декабря 2009 года компании удалось привлечь кредиты сроком до 5 лет с возможностью привлечения траншей сроком до 3 лет по ставке не более 10,9 % годовых.
Повышение рыночной доли
Одной из стратегических задач компании является консолидация электросетевых активов, расположенных на территории обслуживания. Это даст возможность повысить надежность энергоснабжения региона и более оперативно реагировать при чрезвычайных ситуациях, проводить комплексную работу по ремонту и установке приборов учета, реализации мероприятий по снижению потерь. Но если для потребителя консолидация сетей означает возможность получения более качественной услуги, для власти – выполнения полномочий по жизнеобеспечению территории, то для инвестора это еще и повышение рыночной доли компании.
Стратегия МРСК Северо-Запада направлена на интеграцию сетевых активов (муниципальных, частных, бесхозных сетей) и предусматривает заключение договоров купли-продажи, аренды или обслуживания. Для оценки эффективности и принятия решения по каждому из проектов создана постоянно действующая комиссия по вопросам приобретения прав на сетевые активы, она оценивает технические, правовые, финансовые риски и последствия реализации проектов.
В настоящее время МРСК Северо-Запада передает «прямым» потребителям более 78% электроэнергии от общего объема отпуска в сеть. В разрезе филиалов эта доля составляет: «Архэнерго» – 85%, «Вологдаэнерго» – 74%, «Карелэнерго» – 80%, «Колэнерго» – 77%, «Комиэнерго» – 92%, «Новгородэнерго» – 64,8%, «Псковэнерго» – 94%.
Внутренний потенциал роста
Помимо перехода на новую систему тарифообразования RAB, компания делает акцент на внутренние источники роста капитализации и, в первую очередь, на введение международных управленческих стандартов.
Финансовая отчетность по международным стандартам за 2009 год будет подготовлена до 1 мая 2010 года, что даст возможность ознакомиться с ней до годового собрания акционеров. С 2011 года планируется публикация промежуточных финансовых результатов по МСФО.
Статус публичной компании предполагает присутствие в Совете директоров независимых представителей, не связанных с акционерами и менеджментом. «Мы планируем расширять число независимых представителей в Совете директоров, привлекать к работе в комитетах независимых директоров, стремиться к тому, чтобы они возглавляли комитеты», - говорит Анатолий Кушнеров. Компания заинтересована в получении международного рейтинга корпоративного управления.
Планируется также публикация биржевой информации на английском языке через авторизованные каналы раскрытия информации. В перспективе переход акций МРСК Северо-Запада из котировального списка «Б» ММВБ в список «А».
В числе приоритетных задач - утверждение положения о дивидендной политике в новой редакции, в соответствии с которым компания будет платить своим акционерам не менее определенного процента от чистой прибыли, рассчитанной по МСФО, что позволит официально зафиксировать нижнюю границу дивидендных выплат и отменить верхнюю.
«Менеджмент МРСК Северо-Запада ориентирован на долгосрочный рост капитализации компании, и продуманная дивидендная политика - инструмент достижения данной цели. Мы намерены сформулировать ее принципы таким образом, чтобы представлять интерес как для стратегических, так и для портфельных инвесторов», - подчеркивает Анатолий Кушнеров.
Подобные изменения вписываются в общую стратегию по приведению корпоративного управления МРСК Северо-Запада к мировым стандартам.
Максим Голиков
Источник: Журнал Энергополис, № 1-2 (29-30), январь-февраль 2010.
